证券研究报告晨会推荐.docx

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1、证券研究报告晨会推荐2011年12月16日星期五网址：Http/Http/【热点个股推荐】错误!未定义书签。今日暂无重点推荐品种错误!未定义书签。【今日市场研判】错误!未定义书签。短线有望企稳错误!未定义书签。【今日报告推荐】错误!未定义书签。易联众(300096)福建模式复制是核心，社保概念最受益错误!未定义书签。【热点个股推荐】周四股指继续大幅下挫，成交较前一交易日放大。有色、煤炭、钢铁等权重股领跌，地产、电力、旅游等板块略微抗跌。重啤自疫苗试验结果公布以来连续跌停，导致部分重仓基金状况堪忧，甚至影响到基金持仓的其他相关股票。尽管，隔夜海外市场有所反弹，但对国内市场利好有限。尤其是欧洲债务

2、危机，明年2-3月债务集中到期，市场仍将面临考验。国内来看，部分进口商品税率改革，旨在扩大内需,但短线对于国内生产的相关同类产品有负面影响，比如奶粉。而对于百货零售等板块虽有正面作用，但体现出来估计还要有一段时间。两融方面，建议关注包钢稀土的融券卖出机会，由于产品检出放射性物质，公司未能出现在此次公布的出口配额名单之内，对短线股价将形成打击。今日暂无重点推荐品种【今日市场研判】短线有望企稳经过连续6个交易日的下跌走势，短线A股在2200点可能获得支撑。自12月1日公布存准金下调以来，A股市场连续下挫，尤其是最近的6个交易日，累计下跌150多点,并于周四跌破2200点。由于短线技术指标均呈现超卖

3、状态，或许股指在2200点会有所企稳，但仍然看不到趋势性转折的机会。在年末资金面紧张的状况之下，新股发行及上市仍未减速，加重了资金面的压力。政策基调虽有松动，但并不足以扭转市场颓势。仅仅依靠市场自身力量的修复，我们认为预期不高。因此，操作上谨慎为主，空仓或轻仓观望，也可以关注融券做空的机会。【今日报告推荐】易联众(300096)福建模式复制是核心，社保概念最受益投资评级与估值：首次给予“买入”评级。我们预计公司2011-2013年收入4.01、5.74和7.47亿元；EPS为0.42、0.59和0.77元,复合增长率35%,对应发卡量为2400万张、3700万张和5000万张。给予公司12年3

4、0倍PE,目标价17.7元。较目前股价有38%上涨空间，给予“买入”评级。关键假设点：1.2012年2014年全国社保卡发卡量为L5亿张、2.5亿张和1.7亿张，价格基本稳定在12.5元。2.山西省还将发行3100万张，安徽省和湖南省三年内各发行约4000万张，并采用“福建模式”发卡。有别于大众的认识：社保卡发放不会重演过去EMV迁移“雷声大，雨点小”的历史。一方面政府对社保卡的支持力度很大，政府一直通过金保工程推动社保信息全国联网，而社保卡的发放是实现跨地区社保信息查询、缴费和结算的必要条件，相比之下EMV迁移早期缺乏足够政策支持，自下而上的动力也相对缺乏；另一方面，社保卡发放已经建立明确时

5、间表，人保部要求2015年前累计发卡量达到8亿张，覆盖60%的人口，其中12年计划发行L5亿张。大多数省份也已经明确提出了各自发行计划，如安徽和湖南两省计划在三年内各发行4千万张卡。社保卡上加载的金融功能让银行有意愿为社保卡发行买单，以争取新客户和社保沉淀资金，这无疑将加速发卡进度。安徽、湖南等省市复制“福建模式”是大概率事件.“福建模式”对外复制是有各方利益支撑的，“福建模式”提供给卡集成商的排他性前提是卡集成商能够给政府提供一篮子解决方案，在保证政策推进进度的同时，保障后期系统的持续高效运转和多方利益协调。易联众在安徽、湖南等省市的前期业务铺垫使其具备了成为整体解决方案提供商的基本条件。公

6、司通过省级社保平台的建设和当地人社厅建立了良好关系。我们认为，继公司将“福建模式”复制到山西省之后，对“福建模式”高度认同的安徽、湖南等省市织制“福建模式”是大概率事件，将构成公司未来三年业务的较大增量。股价表现的催化剂：“福建模式”在安徽和湖南等省市的成功复制，大额订单值得期待。公司用卡环境建设和增值服务的省外拓展。核心假设风险：安徽和湖南业务拓展失败；广西业务无法取得实质性进展。（王华/梅剑锋）责任编辑：周容A7（TEL:转）股票投资操作建议股票投资操作建议包括时段和操作建议两部分：时段不超过3个月，包括短线和中线两种，短线为20个交易日以内，中线为60个交易日以内。操作建议包括以下五种：

7、强烈买进：在规定期限内预计涨幅达到10%以上；买进：在规定期限内预计涨幅达到3%10%；观望：在规定期限内预计在-3%+3%之间波动；卖出：在规定期限内预计跌幅达到3%10%；强烈卖出：在规定期限内预计跌幅达到10%以上。法律声明本报告是基于上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料.本报告的归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。