沪深交易所减持新规实施细则解读（通用3篇）.docx

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1、沪深交易所减持新规实施细则解读（通用3篇）2022-10-27沪深交易所减持新规实施细则解读（通用3篇）沪深交易所减持新规实施细则解读篇1实施细则对大股东减持有什么要求？控股股东和持股5%以上股东的减持行为，一直是监管关注的重点。实施细则对大股东减持，主要做了如下规范：一是合理划分限制减持的股份类型。为鼓励大股东增持股份，实施细则对其通过集中竞价交易买入股票的减持，不做限制。但除集中竞价交易买入的股份外，大股东减持所持有的其他任何股份，包括公司IPO前股份、定增股份、配股，以及通过大宗交易、协议转让、司法过户、继承等取得的股份，均须遵守实施细则的规定。二是限制减持数量。大股东集中减持，可能对股

2、票二级市场交易价格带来冲击，故要求大股东在任意连续90日内，通过竞价交易减持股份的数量不得超过总股本的1%,通过大宗交易减持股份的数量不得超过总股本的2%,合计不得超过3%。三是防范规避行为。对通过大宗交易“过桥减持”的，新增受让方在6个月内不得转让的限制；对大股东通过一致行动人分散减持的,明确大股东与其一致行动人的持股合并计算，并共同遵守减持数量限制、共用相关减持额度。四是细化披露要求。在减持的事前、事中、事后，须披露相关信息。具体包括，在减持实施的15日前公告减持计划，披露减持股份的数量、来源、原因、时间区间、价格区间等信息；在减持时间或数量过半时，公告减持进展;在减持实施完毕后，公告减持

3、结果。限售股解禁后的减持长期受到市场关注，实施细则这次是如何规定的？近年来，限售股包括首次公开发行前股份、上市公司非公开发行股份，在解禁后减持的情况比较突出。实施细则新增了对这两类特定股份的减持规范：一是特定股份减持须遵守减持数量限制。持有特定股份的股东，无论其持股比例，在任意连续90日内，通过竞价交易减持的解禁限售股不得超过总股本的1%,通过大宗交易减持的解禁限售股不得超过总股本的2%,合计不得超过3%。二是上市公司非公开发行股份减持还须遵守特别限制。针对上市公司非公开发行股份存在的“清仓式”减持情况，实施细则新增了进一步的减持限制，即除须遵守前述减持数量限制外，股东在非公开发行股份解除限售

4、后的12个月内，通过竞价交易减持的数量不得超过其持有该次非公开发行股份总数的50%。也就是说，相关股东须同时遵守这两项限制，具体按照“孰低”原则执行。需注意的是，上述特定股份，除了股东通过IPO和上市公司非公开发行直接取得的股份外，还包括在上述股份解除限售前，股东通过非交易过户取得的股份。但股份解除限售后，股东通过任何方式取得的上述股份，不再视为特定股份，股东减持该股份不受上述限制。实施细则在解决大宗交易“过桥减持”方面有什么措施？20xx年1月实施的减持制度主要规范集中竞价交易减持，对股东通过大宗交易减持股份未作限制。实践中，一些大股东通过大宗交易“过桥减持”，规避了集中竞价交易减持比例的限

5、制。针对这种情况，实施细则作出了相应规定，以保障减持制度的实施效果，防止监管套利。一是要求出让方须遵守减持数量限制。大股东、持有特定股份的股东，在任意连续90日内，通过大宗交易减持相应股份的数量不得超过公司股份总数的2%。二是要求受让方须遵守6个月禁止转让限制。对通过大宗交易，受让大股东集中竞价交易买入股份以外的股份，或者受让其他股东持有的特定股份，受让方在6个月内不得以任何方式进行转让。受让方通过大宗交易受让前述股份以外的其他股份的，则不受6个月的禁止转让限制。由于交易系统改造升级尚需一定时间，在实施细则发布后的6个月内，大股东申请通过大宗交易减持竞价交易买入股份以外的其他股份的，或者其他股

6、东申请通过大宗交易减持其持有的特定股份的,由本所按照相关临时安排办理。交易系统改造完成后，大宗交易的具体办理方式，本所将另行通知。对于股东通过协议转让减持股份，实施细则有何规定？本所20xx年1月发布的减持通知，对协议转让的最低受让比例、转让价格下限及后续义务等事项作出了规定。实施细则在保留原有规定的基础上，就本次新增的特定股东减持等事宜作出了补充规定。一是继续明确协议转让中单个受让方受让股份的比例不得低于总股本的5%,转让价格下限比照大宗交易的规定执行。二是新增规定通过协议转让受让特定股份的股东的后续义务。要求其与出让方在随后6个月内，继续遵守细则关于减持比例的要求。6个月后，则不受此限，但

7、如果受让方构成5%以上股东或者减持特定股份的，仍应遵守实施细则相关规定。三是进一步明确因协议转让导致持股比例低于5%的股东的后续义务。要求其与受让方在随后6个月内，继续遵守细则关于减持比例的要求，并按照规定履行减持信息披露义务。为强化相关股东的合规意识，本所将要求转让双方在办理协议转让业务时，书面承诺在转让完成后6个月内继续遵守细则关于减持比例以及信息披露的要求。沪深交易所减持新规实施细则解读篇2对于单个股东通过多个账户减持，或者构成一致行动人的多个股东的减持，实施细则如何规范？一人多户机制实施后，投资者可能开立多个证券账户，持有同一家公司股份;此外，大股东也可能与一致行动人持有同一家公司股份

8、。对此类情形，实施细则按照“合并计算”的原则予以处理：一是一人多户合并计算。单个股东通过多个证券账户持有股份的,账户名称与证件号码相同的账户的持股将被合并计算；股东通过信用账户的持股，也将与其普通证券账户合并计算。各个账户的可减持数量，按照各账户内有关股份数量的比例进行分配。二是一致行动人合并计算。根据上市公司收购管理办法的规定，构成一致行动人的多个股东，其持股数量将被合并计算，并作为一个整体来遵守细则关于减持比例、信息披露等方面的规定。近年来，部分上市公司的董监高人员为减持股份而辞去公司职务,实施细则对此有何规定？上市公司董监高是公司的高级管理人员，对公司负有忠实、勤勉义务，关系到公司内部治

9、理和经营稳定。公司法规定董监高在任职期间内每年减持股份不得超过其所持股份的25%,离职后半年内不得减持股份，其主要考虑就是将董监高利益与公司利益适度绑定，防范其提前减持全部股票。实践中，个别公司董监高为了尽早减持股份，在任期届满前辞去职务，背离了其对公司的基本义务，有违公司全体股东对其的信赖。针对这一情况，实施细则有针对性地作了限制性的安排，要求上市公司董监高在任期届满前离职的，仍按其原任期时间，适用公司法规定的减持比例要求。也就是说，如果公司董监高在三年任期的第一年辞职，其不仅在离职半年内不得减持股份，在剩余未满任期及其后的半年内也还应遵守每年减持不得超过25%的比例要求。例如，某上市公司董

10、事20xx年3月1日任职，原定任期三年，但其于20xx年9月1日即提前离职。按照实施细则，其离职后6个月内，即自20xx年9月1日至20xx年3月1日前不得转让股份；自20xx年3月1日起，至20xx年9月1日前，即离职董事原定任期及其后的6个月内，其减持股份应当遵守每年不得超过25%的规定。实施细则对大股东、董监高减持股份的预披露制度作了细化完善，具体要求有哪些？相较于中小股东，上市公司大股东、董监高具有持股、信息等优势，其减持行为对市场预期影响较大，有必要建立其在股份减持前的预披露制度，满足广大中小投资者的知情权。实施细则根据实践需要，将大股东、董监高纳入减持预披露的适用范围，同时从下列3

11、个方面对信息披露要求作了优化完善。在事前披露方面，要求大股东、董监高拟在未来6个月内通过集中竞价交易减持股份的，需提前15个交易日报告并公告其减持计划，披露减持股份的数量、来源、原因以及时间区间和价格区间。在事中披露方面，要求大股东、董监高在实施减持计划过程中，其减持数量过半或减持期间过半时，应当披露减持的进展情况。同时，还规定在减持期间内，上市公司披露高送转或筹划并购重组的，应立即披露减持进展情况。在事后披露方面，要求大股东、董监高在其披露的减持计划实施完毕后或者减持期间届满后2个交易日内，再次公告减持的具体情况。对于既持有依照实施细则应当受到减持限制的股份，又持有无减持限制股份的混合持股情

12、况，在执行实施细则相关规定时，如何认定减持的股份性质？实践当中，大股东、拥有特定股份的股东可能同时持有受到减持规定限制和不受减持规定限制的股份。实施细则第四条、第五条对上述股东减持相关股份的比例作了限制规定，并不适用于不受减持规定限制的股份。在具体执行中，将按照如下原则来认定股东减持的股份性质：一是在规定的减持比例范围内，视为优先减持受到减持规定限制的股份。例如，大股东在任意连续90日内，通过集中竞价交易减持股份数量未超过公司股份总数1%的，所减持的股份均视为受到减持限制规定的股份。二是在规定的减持比例范围外，视为优先减持不受到减持规定限制的股份。例如，大股东在任意连续90日内减持数量超过公司

13、股份总数1%的，超出部分视为减持不受减持规定限制的股份。三是首次公开发行前股份视为优先于上市公司非公开发行股份进行减持。即股东同时持有首次公开发行前股份和上市公司非公开发行股份的情形，在计算相应减持比例时，其首次公开发行前股份将优先计入减持份额。例如，股东持有5%的首次公开发行前股份，同时持有4%的竞价交易买入股份，依照前述原则，若股东在任意连续90日内通过竞价交易总共减持4%,则视为减持了1%的首次公开发行前股份和3%的竞价交易买入股份，也就是还剩余4%的首发股份以及1%的竞价交易买入股份。实施细则施行前已经解禁但尚未卖出的特定股份，是否适用细则的规定？为统一监管标准，明确市场预期，促进市场

14、稳健运行，防止规则适用复杂化，实施细则自发布之日起实施。所有符合实施细则相关规定的市场主体，即实施细则发布日起，持股5%以上股东和控股股东、持有特定股份的股东以及上市公司董监高，均应遵守细则的减持规定。因此，对于细则发布前已经解除限售但尚未卖出的特定股份，其减持同样应当遵守细则关于特定股份的减持要求。针对存在违法违规行为的股东，实施细则对其股份减持有何限制？为强化证券市场监管、震慑违法违规行为，实施细则禁止存在特定违法违规情形的大股东和董监高减持股份。主要禁止情形包括4种：一是上市公司或大股东因涉嫌证券期货违法犯罪被立案调查或侦查期间，行政处罚、刑事判决做出后6个月内，大股东不得减持股份；二是

15、董监高因涉及证券期货违法犯罪处于上述期间的，不得减持股份；三是大股东、董监高被本所公开谴责后3个月内不得减持股份；四是上市公司因重大违法触及退市风险警示标准的，在相关行政处罚或移送公安机关决定作出后、公司股票终止上市或恢复上市前,其控股股东、实际控制人和董监高，及其上述主体的一致行动人，不得减持股份。在自律监管方面，实施细则对于股东违规减持行为有什么措施？实施细则发布后，本所将综合采用事前、事中、事后多种手段，切实加强对股份减持的监管，严肃查处各类违规减持行为。对于违规减持行为，本所将视情况采取以下措施：一是对相关股东、董监高予以书面警示、通报批评、公开谴责、限制交易等监管措施或者纪律处分。二

16、是对导致股价异常波动、严重影响市场交易秩序或者损害投资者利益的违规减持行为，从重从快予以处分。三是对涉嫌违法违规的减持行为，上报中国证监会予以查处。沪深交易所减持新规实施细则解读篇3实施细则出台的背景及主要考虑是什么？上市公司股东减持股份制度是资本市场重要的基础性制度，也是二级市场证券交易中受到高度关注的重要问题。为规范二级市场的股份减持行为，20xx年1月，中国证监会发布了上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定，本所配套制定了关于落实<；上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定>；相关事项的通知。上述规定、通知的实施，对于引导合规减持，明确市场预期，促进市场稳定健康发展，发挥了积极作用。一年