亿纬锂能财务报表分析.docx
亿纬锂能财务报表分析一、公司概况（一）公司历程XXJiPOM SMat «*1 *L*.呻工M-4心 泰方中 )13: R»15 arw力3*4ft<2073 工大 95F500K;» P0lMVUlC.SXX3MtIMt电渣供 WtUL与 ABSi/32998W.7018 50*rH- AG5,i1皆9照欣 IMSW磨a皆干 * 1IK4*fi '4± XIW图1公司发展历程及主要产品演变惠州亿纬锂能股份有限公司（以下简称“亿纬锂能”）成立于2001年，主要从事消费电池、动力及储能电池的研发、生产和销售；2003年开始深度布局锂原电池业务，已成为国内锂原电池龙头企业；2009年在深圳创业板首批上市；2010年开始布局消费锂离子电池业务；2015年开始涉足动力电池业务，加强技术追赶和产能建设；2018年开始拓展储能电池业务，成立武汉亿纬储能；2023年与POWIN.LLC.ABS等外企签订约23.3GWh储能电池供货协议。（二）产品种类应用场景图2产品种类以及应用场景公司在锂电行业精耕细作多年，产品结构层次全面。锂原电池方面，公司主要生产应用于各种智能表计与智能控制电路的锂亚电池,以及可应用于物流识别跟踪系统与电子关锁的锂镒电池。消费电池方面，公司主要产品是小型软包电池、豆式电池，主要应用领域为电子雾化器、可穿戴设备、蓝牙设备、真无线蓝牙耳机等。在动力电池领域，与宁德时代和比亚迪精于方形的规划不同，公司避开单一技术路线竞争，采取多种电池产品齐头并进的发展方案,主要生产大圆柱、软包、方形三元与方形磷酸铁锂、应用于纯电动汽车(BEV)、插电式混合动力汽车(PHEV)、混合动力汽车(HEV)等多个领域，受益于储能需求的快速放量，与内河航运“油改电”的推行，公司未来在大储、通信储能与船舶领域也将收获业务增量。(三)股权结构图3股权结构公司股权结构稳定，公司董事长刘金成通过西藏亿纬控股持股18.4%成为公司最大股东，妻子骆锦红通过西藏亿纬控股持股17.01%成为公司第二大股东，其余股东持股比较分散。创始人与董事长刘金成博士从事锂电池研究与生产相关工作约40年，领导公司研发团队自主研发的锂电池发明专利先后获得了“广东省专利优秀奖”和“中国专利优秀奖;二、资产负债表分析（一）资产类资产规模以及增长率长辜（«图4总资产规模以及增长率20182022年，亿纬锂能的总资产规模呈现持续增长趋势，2022年增长率达到了87.81%,证明公司近几年来的扩张策略比较积极，处于强成长阶段。 c*MBtaaM,图5亿纬锂能及行业均值的总资产规模图5反映了2017年至2023年6月亿纬锂能总资产规模以及行业均值总资产规模走势。从总资产规模角度，通过图5中的数据可以得出亿纬锂能年均总资产规模为312.77亿元，高于锂电池行业平均规模214.78亿元，处于行业中上游。从总资产增速角度，亿纬锂能总资产复合增速为62.16%,高于锂电池行业总资产复合增速36.68%o对比之下，总资产复合增速处于行业中上游，表现相对较优。1 .流动资产表1货币资金及交易性金融资产指标（人民币）<2022年Ig2021年报202眸报资产总计836.38亿*87.81%44534亿73.15%25721。*57A5%流动资产合计36857亿*10227%182.21亿-6066%113.42亿蕤.613IB小明1W¼MOML*OOHNLOtC*1MX交等金直产noe*awr¼137万-mtm亿纬锂能的流动资产逐年增多，其中货币资金逐年上升，20202022年货币资金占总资产依次为14.8%,15.2%,10.7%,并且交易性金融资产在2021-2022年同比增长了24327.57%。表2货币资金及短期有息负债项目2018201920202021202220235«平均货币贵金（亿）/K112220.9738.0468.0909.7980.4545.62速娈现金贵产（亿）。0.011.410.750.1433.643.6711.18有息负偈（忆）。一J11J811.742.9719.1239.9754.6617.02有息负AWa一Jl282231.96148710176210462285977.45我们进一步分析货币资金及短期有息负债可知，第一，从资金链的角度，公司最新2023年6月末有货币资金80.45亿元，能完全覆盖一年内就要偿还的有息负债（54.65亿元），公司资金链正常。第二，从存贷情况的角度，最近5年年均货币资金45.62亿元，年均有息负债77.45亿元，相对于年均营收规模144.26亿元，公司没有在大量存款的情况下，还大量贷款的情形，即无大存大贷问题。亿纬锂能有较为充裕的现金流，高流动性资产的增多使该家企业有较为不错的货币资金支付能力，能够较好的偿债以及利润分配。表3应收票据及应收账款项目201820192020202120222023065年平均应收!K款（亿）.Jl18.1720.9429.7650.0294.1189.5142.6应收帔款增速（%）.41.3315.2542.168.0988.1429.0548.9（年化）营收增速（%）H45.947.3527.3107.06114.8253.9364.85（年化）应收炼款周转天数In.130.36111.28113.3586.0872.42146.0102.7所在行业应收踪款周转天数Q128.52101.6797.0773.2958.59139.8591.83应收票据及应收账款逐年增多，在2022年达到了总资产的12.9%,表现出亿纬锂能的销售能力在逐年增长。由表3可知，应收账款周转天数最近年份为72.42天，近5年年均为102.7天，应收账款周转天数趋势走低，公司销售回款持续好转。表4收现比9H201B2Q130202tt120222023063i.seSo（OIaa31M17S.525650O.S1W?eeeo36304ZnMn299ttQIlUan07044Q8anQTB077t.IIMIlBOWOM1.0007但是高应收款项也表明亿纬锂能相较于供应链下游处于弱势地位。以上观点可以用收现比来得出，收现比是销售商品和提供劳务收到的现金/营业收入。通常收现比是大于1的，如果收现比小于1,尤其是持续多年严重低于1,表明大量款项作为应收账款存在或企业产品或服务缺乏竞争力。从亿纬锂能近几年的收现比小于1可以看出锂电池竞争的激烈，而该情况也随之带来资金面临无法收回而成为坏账的风险。表5存货情况项目201820192020202120222023065年平均存货(亿)Jl12.011.317.1437.1285.8877.5332.69存货增速(%)Jl32.3-5.8351.68116.57131.36-9.7256.77（年化）存货周转天数In115.8794.3289.6874.6474.04154.6689.71所在行业存货周转天数OIlh97.3394.8197.5990.5782.02166.6792.46存货增幅最近年份为131.36%,大幅增长，存货周转天数最近年份为74.04天，近5年平均存货周转天数为89.71天，而存货周转天数持续走低也说明存货变现的速度加快，反映了企业在市场中占据一定份额，其产品具有一定竞争力。2 .短期偿债能力分析从2018-2022年，亿纬锂能的流动比率于2020年到达最高，近两年有下降的趋势，基本处于1.1-L6之间，短期偿债能力较弱，可能原因是企业扩大了规模，对资金需求量大，大幅增加了短期借款,导致偿债能力减弱。2018-2022年，亿纬锂能的速动比率基本处于0.8-1.4之间，近几年有下降的趋势，整体保持在中等水平，企业短期偿债能力一般偏弱。3 .非流动资产图7非流动资产合计由图7可见从2018-2022年其非流动资产呈增长态势，在2020-2022年增速上涨。非流动资产与占比图8非流动资产与占比由图8可知2020年-2022年亿纬锂能的非流动资产占总资产的比重较高,其在总资产中占比为55%-60%°固定资产占比如图9所示，我们将固定资产占总资产比率与行业均值进行比较,亿纬锂能年均固定资产占总资产比率为20.91%,高于锂电池行业平均水平（17.91%）o对比之下，可以发现固定资产占总资产比率处于行业的中下游，资产相对较重，但近几年占比呈现出下降趋势。4 .投资性资产和经营性资产经营性资产与投资性资产合计图10经营性资产与投资性资产分析由图10所示，可见经营性资产相对于投资性资产占比更高，证明亿纬锂能是经营主导型企业，投资性资产占比较低，公司主要专注于主营业务的经营。（二）负债类负1»台*2）C叁值*（%）负债合计（亿）由图11可知亿纬锂能的总负债变化情况，从2013-2023年，亿纬锂能的总负债一直在增加，且从2020年之后总负债增长率快速上升。1.流动负债图12流动负债合计亿纬锂能的流动负债在过去五年一直呈增长态势，在2020年后增速上涨。由图13可知，亿纬锂能的流动负债在总负债中的占比较大。表6上下游净占款占比分析项目20182019202020212022202306碑平均应付器款（亿）/119.5323.7934.0768.54145.41188.7658.27应付票据（亿）9.113.9624.3447.17107.4566.4840.4合计增(%)O.ill37.5831.8554.7398.1118.530.946479(年化)上下游才占款（亿）eJl7.7442220.0955.58131.81138.6643.89上下游净占款占比（%）/17.786.5824.6232.8936.3160.3530.42行业上下游净占款占比（%）。Jd6.8916.6814.8841.8138.9458.4923.84应付账款与应付票据实际上是对上游供应链的资金占用。亿纬锂能最近5年的应付账款及应付票据合计年化增幅为64.79%,反映其作为供应链下游对上游的强势地位。上下游净占款占比：即（无偿占用款-被无偿占用款）/营业收入×100%,其中，（无偿占用款-被无偿占用款）=应付账款+预收款项+合同负债-应收账款-预
