动力电池行业深度分析.docx
动力电池行业深度分析动力电池产业链动力电池产业链分为上游、中游、下游和回收利用四个部分。上游包括锂、银、钻、钢材、铜材等资源；中游涉及正极材料、负极材料等；下游是电池生产及供应；回收利用则是近年来兴起的环节。动力电池分类动力电池根据正极材料不同，主要可以分为三元材料电池和磷酸铁锂电池；根据封装方式和形状不同，可以分为方形电池、软包电池和圆柱电池。三元材料是指银钻镒酸锂(NCM)或者银钻铝酸锂(NCA)；软包结构与方形、圆柱的最大区别壳体形态和制造工艺。三元材料电池动力电池软包电池方形电池按封装方式和影状分臭行业现状2024年中国动力锂电池销量为791.3GWh,同比增长28.4%。中商产业研究院分析师预测，2025年中国动力锂电池销量将达935.2GWh20212025年中国动力锂电池销一趋势预测图2024年我国动力电池累计装机量548.4GWh,同比增长41.5%。中商产业研究院分析师预测，2025年中国动力电池装车量将达752.4GWho我国新能源汽车产业已经成为全球市场增长的主要推动力。根据SNEResearch数据，2024年11月，全球动力电池装机量累计达785.6GWh,同比增长26.4%o2024年全球动力电池装机量将达到894.4GWh02024年中国动力锂电池出货量超780GWho中商产业研究院分析师预测，2025年中国动力锂电池出货量超960GWh°2024年中国动力锂电池出口量为133.7GWh,同比增长5.0%o中商产业研究院分析师预测，2025年中国动力锂电池出口量将达138.IGWh02020-2025年中国动力锂电池出货：能势预测图2022-2025年中国动力锂电池出口喻也势预测图根据SNEResearch数据，2024年ITl月，全球动力电池装机量排名前十的企业中我国企业牢占6席，市场份额高达65.5%,相较2023年继续提升2.Opcts,产业竞争优势进一步提升。国内以宁德时代、比亚迪、中创新航等为代表的新能源动力电池龙头企业，通过技术升级、建立合资公司等方式深度绑定整车企业，不断扩大订单量和市场份额，强化自身行业地位。宁德时代在全球动力电池装机量的市场份额高达36.8%,产业龙头地位稳固。依托麒麟电池、神行电池等旗舰产品的发布，宁德时代在市场认可、客户合作和品牌影响力等方面进一步得到了提升，增强了其在动力电池领域的竞争力。根据创新联盟数据，2024年宁德时代动力电池国内市占率已提升45.1%,相较于23年提升了2.Opcts,市场份额上升明显。2.1%1.5%-1.4%32%重点环节分析1 .正极材料目前，三元和磷酸铁锂是市场两大主流正极材料。三元正极材料对应的锂电池在同等条件下具有能量密度高，续航能力强的特点；而磷酸铁锂电池具有安全性好，成本低的特点，两者被广泛应用在电动汽车领域。其中，三元材料又可以分为NCM（银钻锦）和NCA（银钻铝）两种。正极材料价格整体处于下降趋势中，2025年有望维持相对稳定：2024年正极材料价格总体处于下降探底趋势中，磷酸铁锂材料价格由年初的4.40万元/吨下降至12月中旬的3.37万元/吨，三元6系材料由年初的13.30万元/吨降至12月中旬的11.65万元/吨。随着需求的持续增长，2025年正极材料价格有望维持相对稳定。正极材料产能利用率同比均明显上升：根据隆众资讯的数据，2024年11月我国铁锂的总体产能利用率为53.60%,环比下降0.74个百分点，同比上涨8.63个百分点。11月我国三元材料的总体产能利用率预计为47.93%,环比上涨0.56个百分点，同比上涨2.61个百分点。2 .负极材料负极材料产品主要分为两大类:碳材料和非碳材料。碳材料主要包括石墨类材料，如天然石墨、人造石黑、中间相碳微球（MCMB）.硬碳和软碳等。石墨类负极因其层状结构有利于锂离子的嵌入和脱嵌,具有较好的电化学性能和循环稳定性，是目前锂离子电池中应用最广泛的负极材料。非碳材料则包括硅基材料、钛酸锂、锡基材料、氮化物等。硅基材料因其高理论比容量（可达4200mAhg）被认为是下一代负极材料的有力候选，而钛酸锂因其稳定的循环性能和良好的安全性能也被产业化应用。这些负极材料的选择和应用直接影响着锂离子电池的性能，如能量密度、循环寿命和充放电速率等。困38:负极材料分类S39:石墨负极占据负极材料的绝对市场（2024年）并第也能£空。花板的美健#*EVT“.浙南M嘤所据智研瞻预计，2024年到2030年中国锂电池石墨负极材料市场的年增长率预计将在3.65%至4.5%之间。2023年，中国负极材料的出货量达到165万吨，同比增长20.44%,其中人造石墨和天然石墨的出货量分别达到146万吨和18万吨，2024年预计将达到193万吨，同比增长16.97%,出货量有望超过IlOOGWh,中国正式进入TWh时代。国表68我国楹电池负机材料市场规模及示测情况图表69我国锂电池负极材料出Ir量及fit测情况2018201020202021202220232024E203OE2018201920202021202220232024E根据EVTank统计，2023年负极材料出货量前十的企业包括贝特瑞、上海杉杉、江西紫宸、中科星城、尚太科技、东莞凯金、翔丰华、广东东岛、河北坤天、金汇能，贝特瑞以接近23%的市场份额排名第一，上海杉杉以接近17%的市场份额排名第二。图表45.2023年负极材料市场格局资料来源:ElTank,中银证券3 .电解液电解液由电解质锂盐、溶剂和添加剂三部分组成。按质量占比划分，电解质锂盐占电解液比例约10%T5%,有机溶剂占比约80%,添加剂占比约5%-10%。溶质、添加剂及电解液配方是电解液核心，其技术水平对电解液导电性、稳定性等至关重要。溶质决定了电解液基本理化性能，对锂电池特性有重要影响，目前主流溶质为六氟磷酸锂(LiPF6)o此外，添加剂不同配比对电解液性能同时具有显著影响，添加剂类型主要包括成膜添加剂、过充保护添加剂、高/低温添加剂、阻燃添加剂和倍率型添加剂等。锂盐占电解液成本比重最大。单吨电解液需消耗LiPF6LiFSI约0.12吨，溶剂约0.82吨，添加剂约0.01-0.02吨。其中，六氟磷酸锂、LFSI、添加剂和溶剂成本占比分别为53.2%、12.7%、II.1%和19.4%,电解液中锂盐六氟磷酸锂和LiFSI占据主要成本。电解液UPF6UFSILiTFSIDMCDECEMCECPC成膜渗加剂过充保犷添加高/低温添加剂阻燃添加剂信率型添加剂责料来源：Mil,国我证券研支所大il4收低LiFSl添加第M*I制造成本资料来源：SI.国我证券研完所得益于下游旺盛的需求，2024年产量六氟磷酸锂及电解液产量均出现提升。截至2024年11月，六氟磷酸锂和电解液产量分别为15.86万吨、116.20万吨。4 .隔离膜隔膜是锂电池重要组成部分，是产业链中最具技术壁垒的关键材料之一，其主要功能为:一是隔绝电池正负极防止短路;二是在充放电过程中为锂离子迁移提供通道。隔膜对电池的电阻、容量和寿命产生重大影响，在一定程度上决定电池的安全性能。目前，市场上主流锂电池隔膜主要是聚烯煌隔膜，主要包括聚丙烯、聚乙烯、聚丙烯和聚乙烯复合材料聚烯烽可提供良好的机械性能、离子电导率和电气强度,是当前锂电池隔膜的主要原材料，隔膜按不同方法划分的具体分类概况如下所示。衰8:桎电池隔膜分类概况项目类别生产工艺干法单拉工艺隔膜、干法双拉工艺隔膜、湿法工艺隔膜基体材料聚乙端隔膜、聚丙烯隔膜、聚乙烯和聚丙炸复合的多层微孔膜动力类锂电池隔膜（应用于新能源汽车等领域、电动自行车）：储能类锂电池后隔膜（应用于光伏、风电、5G基站等领域）；消费电子领域锂离子电池隔膜应用领（应用于手机、笔记本电脑、平板电脑、可穿戴式智能设备、移动电源等便携式电子产舄等）：其他功能类隔膜（应用于航空航天、医疗等领域）资料来源：中原证券研究所，惠强新材招股说明书（申报稿）隔膜行业“一超多强”，集中度有所下降。目前，我国湿法隔膜行业排名靠前的领军企业分别为恩捷股份中材科技、金力股份与星源材质;2023年，恩捷股份占据国内湿法隔膜市场份额的47%,处于行业龙头地位，湿法隔膜行业仍处于“一超多强”的竞争格局。与2021年相比，湿法隔膜行业的企业集中度有所降低，CR4下滑L2个百分点。
