全球黄金开采行业深度分析报告(行业概况、供给需求、资源储量、竞争格局）.docx

全球黄金开采行业深度分析报告（行业概况、供给需求、资源储量、竞争格局）2025年3月目录一、黄金行业概览21 .黄金简介22 .中国、老挝及加纳的黄金行业相关资料3二、全球黄金需求量3三、全球黄金供应量5四、全球黄金资源量及储量7五、中国黄金开采市场情况8六、全球黄金供应成本8七、金价和原材料价格101 .全球金价趋势102 .黄金ETF的最新进展和需求103 .全球平均黄金现货价格104 .原材料11八、黄金开采行业竞争格局121.概览122,全球黄金开采市场123,中国黄金开采市场134 .进入壁垒135 .市场驱动力14九、发展趋势15十、黄金开采企业取得成功的关键因素15一、黄金行业概览1 .黄金简介有史以来，黄金一直是用于钱币、珠宝及艺术品制造的贵金属。其亦广泛应用于高科技制造，如电子产品、远程通信及航空航天。黄金产品包括实物黄金（如金块、合质金、金币以及黄金制品熔炼期间产生的金精矿）以及黄金衍生品。合质金乃黄金和白银的半纯合金,通常进行精炼及进一步提纯,得到终端产品金块,即黄金含量不低于99.5%的高纯度实物黄金（例如金条、金币及金牌）。金精粉指金矿经过破碎、磨碎、选矿加工得来的矿粉，主要成分为黄金、二氧化硅等。黄金熔炼流程最后一道工序所产的黄金半成品为载金碳。全球黄金交易活动勘探公司主财采公司-I金民交易所（如上金所、迪拜黄金和商殿易所、伦敦金属交易所）储量储量初级开采公司-精煤厂金块一黄金的下游消费领域-金块一来源:世界黄金协会、弗若斯特沙利文I以下图表载列黄金行业的价值链:全球黄金行业的价值链资料来源:弗若斯特沙利文2 .中国、老挝及加纳的黄金行业相关资料中国作为世界最大的黄金生产国，黄金资源量遍布山东、西藏、甘肃等地区。2023年，山东省的黄金资源量为1.4百万盎司，占全国资源总量的27.6%。中国亦为世界最大的黄金消费国之一。中国已引入一揽子计划，如关于进一步加强矿山安全生产工作的意见及关于做好采矿用地保障的通知，确保矿山的安全生产。老挝是东南亚主要的黄金生产国之一，矿产资源量主要分布在该国的南部及中部地区。老挝政府积极鼓励黄金开采及投资，并已引入相关产业政策以推广黄金开采。加纳作为非洲重要的黄金生产国之一，黄金为其重要的出口产品之一。加纳政府已发布一系列政策加强采矿监管。二、全球黄金需求量全球对黄金的需求一般分为以下几类：珠宝；（ii）投资（包括金条、金币和交易所交易基金；（出）央行储备；及（iv）技术或工业用途。下图载列所示期间全球黄金需求量及明细。2019年至2028年（预计）全球黄金需求量（按最终用途划分）2019年至2023年复合年增长率2024年（预计）至2028年（预计）复合年增长率百万盎司（预计）预计）（预计）（预计）（预计）投资技术/工业珠宝央行资料来源:世界黄金协会、弗若斯特沙利文2019年至2023年，全球黄金需求量增长，复合年增长率为0.6%,2023年达143.7百万盎司。与2022年相比黄金需求量减少，主要因为投资及央行的黄金储备需求下降。2020年黄金珠宝需求大幅下降，随后出现反弹，此乃由于2020年爆发疫情、金价上升及经济衰退所致。于2021年，在疫情逐渐受到控制、消费情绪改善及经济复甦的带动下，2021年珠宝需求呈现反弹。2024年至2028年，受以下因素影响，全球黄金需求量预计将以0.8%的复合年增长率稳步增长：在目前地缘政治不确定性（如巴以冲突及俄乌冲突等事件引起的紧张局势）的背景下，央行为了保值和分散风险而增加对黄金的需求；（ii）技术和工业的黄金需求增加。下表载列所示期间中国黄金需求量及明细：2019年至2028年（预计）中国的黄金需求（按最终用途划分）2019年至202奔复合年增长率-1.8%0.0%20.8%-3.8%1.3%202年（预计）至20游（预计）复合年增长率-4.7%3.7%11.7%2.4%1.1%（预计）（预计）（预计）（预计）（预计）珠宝投资央行技术/工业资料来源:中国黄金协会、弗若斯特沙利文2019年至2023年，中国黄金需求量增长,复合年增长率为1.3%。在此期间，中国黄金需求出现波动，主要受珠宝首饰消费需求变化的影响。2020年黄金需求下降的主要原因是COVID-19对消费者经济的持久影响，导致黄金珠宝需求大幅下降。2021年，在经济复苏和金价从2020年开始回落的驱动下，黄金首饰需求大幅增长，中国黄金消费出现强劲复苏。2023年，由于中国央行黄金储备的大幅增加，中国黄金需求实现了10.9%的同比增长，总量达到37.5百万盎司。于预测期间，中国的黄金需求预计将保持稳定水平。对未来经济不确定性的担忧可能会抑制消费者对珠宝的需求，同时也会刺激央行储备增长和投资需求。未来,黄金珠宝需求将减少，而投资及央行黄金需求将增加，中国黄金需求将保持稳定水平。三、全球黄金供应量一般而言，全球及中国的黄金供应一直保持相对稳定。黄金供应受多方面因素影响，主要包括金矿的品位、资源及开采难度、市场对黄金的需求、黄金价格波动及政府对黄金开采业的政策等。下图载列所示期间全球和中国的金矿产量。2019年至2028年（预计）全球和中国的黄金供应量中国其他国家中国其他国家全球2019年至2023年复合年增长率-0.3%0.4%0.3%2024年（预计）至202眸（预计）复合年增长率3.0%0.8%1.1%*全球和中国的黄金供应量包括金矿生产的黄金和有色金属矿石产生的黄金副产品。资料来源:世界黄金协会、中国黄金协会、弗若斯特沙利文2019年至2028年（预计）全球的黄金供求量需求201坪至2023年复合年增长率0.6%03%202作（预计）至202蟀（预计）复合年增长率-B一需求T-供应百万盎司资料来源:世界黄金协会、弗若斯特沙利文2023年，全球矿产金产量为117.2百万盎司。主要矿产金生产国包括中国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大、美国。2023年，中国为最大的矿产金生产国，产量达12.1百万盎司，约占全球黄金供应量10.3%o假设全球经济持续复苏，在强劲的黄金需求、金价上涨、采矿勘探技术进步的推动下，预计2024年至2028年全球黄金供应量将以1.1%的复合年增长率增长。中国主要黄金产区包括山东、河南、内蒙古、甘肃、云南和新疆。2023年，山东以1,417.0千盎司的金矿产金量排名第一。中国黄金供应量方面，虽然2021年产量下降约10%,但由于自2021年2月起至2021年3月底的山东省安全检查(导致多家金矿临时停产)结束后各公司恢复运营，到2022年生产已恢复。受益于技术进步、设备升级以及各行业的黄金需求量稳步增加,预计2024年至2028年中国的黄金产量将增加12.3%。四、全球黄金资源量及储量2019年至2023年，因每年都会发现新探明的金矿，全球和中国黄金储量增加。同期，老挝和加纳黄金储量保持不变。根据美国地质勘探局所披露，2019年至2023年，加纳的黄金储量并无变动。根据老挝民主共和国工商部的资料，2019年老挝的黄金储量为500吨，此后老挝公开披露的黄金储量数据无变更。2019年至2023年全球、加纳、老挝.中国的黄金储量*全球中国加纳老挝2019年至2023年复合年熠长率4.2%10.7%0.0%0.0%*储量指储量基数中在确定时可经济开采或生产的部分，只包括可开采的物质。资料来源：美国地质调查局(USGS)、弗若斯特沙利文截至2023年末，世界各地探明共计约1,897.1百万盎司的黄金储量。下列两个图表分别载列截至2023年末按国家划分的全球黄金储量和截至同日按省份划分的中国黄金资源量。2023年全球黄金储量*（按国家划分）*储量指储量基数中在确定时可经济开采或生产的部分，只包括可开采的物质。由于获得的数据，储量通常表明不同国家的黄金资源量。资料来源:美国地质调查局（USGS）、弗若斯特沙利文五、中国黄金开采市场情况截至2023年12月31日，中国五大黄金生产商（按资源量划分）情况如下:2023年中国五大黄金生产商（按资源量划分）资料来源:年度报告、中国黄金协会、弗若斯特沙利文六、全球黄金供应成本下图载列2021年第一季度至2024年第一季度的全球平均全维持成本（按季度计）。2021年第一季度至2024年第一季度全球平均全雒持成本（按季度tt）全堆持成本-B-全雉持成本-一现货黄金值格1.2%2021年第一季度至2024年第一季度的禊合年增房率美元/盎司资料来源：弗若斯特沙利文下图载列2023年全球成本曲线:2023年全球成本曲线（新/盎司）*不包括MatiIda矿山的极端开采条件。不可预见的事件，例如生产意外或自然灾害，均可能导致若干取样金矿的产量大幅减少，以及全维持成本的异常增加。排除该等离群值可更精确地呈现成本曲线。资料来源:弗若斯特沙利文七、金价和原材料价格1 .全球金价趋势2019年及2020年，美国联邦储备局及其他主要经济体的央行推出了金融及货币刺激政策，向市场注入流动性，导致美元贬值，主要资产类别下跌。全球市场转而寻求黄金的保值及风险对冲功能,从而推动了2020年金价上涨。2021年，经济开始复苏，黄金投资热情减弱，全球黄金现货价格增长放缓。2022年俄乌冲突爆发，全球金价应声大涨。同时，美国联邦储备局开始实施加息以解决美国的高通胀问题，这导致全球各地的人们对金币及金条的投资增加。止匕外，各国央行增加了黄金储备以防范潜在的经济衰退。2023年，全球黄金现货价格持续上涨，由2022年的每盎司1,801.3美元上涨至2023年的每盎司1,942.1美元。在高通胀、高燃料成本的背景下，加上现有地缘政治不确定性(例如俄乌的紧张局势)，对经济低迷的担忧在预测期间依旧持续。随着通胀持续下降加上经济放缓造成的就业压力，美国联邦储备局启动降息周期。虽然降息对市场有利，但经济放缓的忧虑掩盖了降息带来的好处。因此，黄金为投资组合多元化的必需品，以对冲风险及保值。展望未来，考虑到对黄金的强劲需求，预计全球黄金现货价格将于2024年至2028年按7.1%的复合年增长率稳步上升，由2024年的每盎司2,357.1美元上升至2028年的每盎司3,097.7美元。单个行业从业者或因素均不能单独对金价造成重大影响。一般而言，黄金开采公司调整生产计划来应对金价的预测。倘价格预期会上涨，则会加大产量。然而，产量的提升受日益上涨的采矿成本、许可、气候变化等各种因素影响。2 .黄金ETF的最新进展和需求投资包括购买金条和金币以及交易所交易基金(ETF)o2018年至2020年，黄金投资呈增长趋势，这归因于金价上涨及消费者出于保值目的而购买金条及金币。2021年黄金投资较2020年减少40%以上。这主要是由于透过ETF投资黄金减少。2022年，黄金投资增加，尤其是金币及金条投资，这主要是由于地缘政治影响和通胀对冲目的。2023年，黄金投资较2022年减少15%。这主要是由于金价上涨。截至2024年第二季度，全球黄金ETF呈外流趋势，全球黄金ETF持有总量减少7.2吨至3,105.5吨。3 .全球平均黄金现货价格下图载列所示期间伦敦黄金市场及上海黄金交易所的年平均黄金现货价格。20