聚乙烯上下游行业价值链分析.docx
聚乙烯上下游行业价值链分析从整个产业链来看，PE产品处于产业链的中端位置，价格、成本和毛利受上游原料影响相对明显。年内PE毛利成为整个产业链中毛利最高且增幅最大的品种，得益于成本下降且价格上涨的支撑；而下游产品受原料价格上涨影响，成本端压力加大，叠加下游产品价格下跌，整体毛利均同比下跌。近年来随着新装置的陆续投产，上游原料路径呈现多元化态势，然由于整个产业链流程较长，上游原料价格变动对PE产品影响有所延迟，主要体现在成本及心态方面，供应端和需求端数据变化依然是PE产品价格变动的主要因素。同时PE产品下游应用广泛，下游行业需求强弱与否一定程度上亦会影响PE市场的变化。因此，PE作为中端产品，行情波动将受到上下游以及本产品供需结构等因素共同影响。表1产业链价格评估产业链位置品目市场/规格均价同比单位上升原油WTI75.76-2.37%美元/桶乙用华东74759.01%元/吨本品目聚乙端LLDPE84222.57%元/吨下洋双防膜华北10022-0.34%元/吨缠绕膜华东10735-0.05%元/吨数据来源：CME.卓创姿讯表2产业链理论毛利润变化表产业链位置品目平均成本（元/吨）同比平均毛利（元/吨）同比上薄乙烯（油）7567-1.47%-9288.82%本品目PE（油）8368-1.30%241188.93%下薄双防膜102534.27%-232-204.04%缠绕膜105520.69%183-29.34%数据来源：卓创弥讯从上游环节来看，2024年原油价格较2023年呈下降的趋势，年内受地缘问题、经济衰退和需求偏弱等因素影响，原油价格涨后回跌,价格重心环比下降，聚乙烯成本端支撑力度有限；年内乙烯需求端有所支撑，供应偏紧，支撑价格整体上涨，在成本端下跌的情况下，平均毛利水平整体上移，然目前乙烯平均毛利仍处于亏损状态。从本品目来看，2024年PE市场受宏观利好消息带动、国内检修装置集中等因素影响，PE价格较2023年相比重心逐渐上移。通过卓创资讯数据测算可以看出，PE均价同比增加2.57%,而平均成本同比下降1.3%,价格上涨而成本端下跌，从而使得PE在2024年毛利由亏转盈且逐渐上升，同时从平均毛利水平可以看出，年内PE毛利是整个产业链中毛利最高且增幅最大的品种。从下游环节来看，2024年双防膜均价同比下跌，然平均成本同比上涨，因此平均毛利呈下降趋势，同比下降204.04%,同时也成为2024年毛利跌幅最大的产品；而缠绕膜亦是均价小幅下跌，平均成本同比呈上涨趋势，因此缠绕膜毛利水平下移，平均毛利同比下降29.34%,且成为年内毛利第二下跌的产品。
