工商业储能盈利模式深度分析.docx
工商业储能盈利模式深度分析工商储应用场景广泛，盈利模式以峰谷价差套利为主。工商业储能主要分为三种应用场景：1）单独配置，主要用于工厂和商场，通过削峰填谷为企业节省电费，或作为备用：2）光储充电站：将光伏和储能结合一体，提高光伏利用率并缓解高负荷时对电网的冲击;3）微电网：如工业园区微网、海岛微网、偏远地区微网等，储能提高分布式能源稳定性，改善用户用电的电能质量，调节负荷需求。工商储盈利模式多元，主要可包括：峰谷价差套利、节省基本电费、参与电力现货市场、参与辅助服务市场、实现动态扩容（节省变压器成本）.图表1：工商业储能盈利模式为依*f1.t>区京施携有及E粒=或口为用9与UI电成力I?杵iii>t尤伏电.大化*升比伏发电r）R发蜗比例.大Sf1.1.网电收充全角2电馀且3率龟费加电值唾典,“本可橙电/口&立大纳,以我用电陀依电抬食髓太大.本电我电力福蜡女H司运成电厂（VPP）以合方式与力氏Kieg女I1.女&*哪外At畀Ct<s2.并if伟力用电n.彳）代%tMws电春第6:硝已昼saim.TSttKttXiaBAC资料来源：储能日参公众号，中金公司研究部峰谷价差扩大，工商储经济性提升分时电价政策推进，各省市扩大峰谷价差.2021年7月，国家发改委发布关于进一步完善分时电价机制的通知，提出：“上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1：其他地方原则上不低于3:1»结合实际情况在峰谷电价的基础上推行尖峰电价机制，尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20,”随后，广东、江西、河南、山东、北京等各地方政府均推出政策拉大工商业峰谷价差。2023年6月，有18个省份或地区峰谷价差超过0.7元/kWh,其中广东最高达到1.43元/kWh。图表2：近期部分省市完善分时电价的政策畲*4*aya*Aa4vieav<*t-三a<1.1.fcW<H.*1R”"MhUM,-Xa，t.XMMra-aM*mm6"8*tR.m.uA*Ht.<”逢r<0Hft1.ABXAI*M>.Mt»«MMV*autAJtR.*Aaf1.RBtmBt<*f9Mrva.n"m9TXmAiAnn1.<r,«.；u.MIN<*4*XX4C.<HIW*f<«%.4Mtt<naM<*>MBxram<KfB<99<1aBKMMa/4Wt1.Q6.waE.SMMi4W*.H94OT.1R.>HBA,UR.*ftm<OXK"1.M*B<一”»««<“»“J.*SA9m04.aM,«attsJHe.a*<*m>w*.<三*9rv<r*;Mm*4iSJ¾图表3：2023年6月各地区峰谷价差情况,<W>)xm，内大b<工商业峰谷价差达0.711kWh时,一冲一放情况下IRR可达6%.我们以0.5MvIMWh的工商业储能项目为例,假设总投资成本为135万元，系统循环效率90%,充放电深度90%、全年运行330天。则我们测算当峰谷价差在0.7元/kWh时，工商业储能（一冲一放）项目IRR可达约6.0%,基本可满足终端业主收益率要求。若峰谷价差提升至1元/kWh、投资成本下降至1.2元/Wh,则项目IRR可超14%o图表4：工商业储能假设及收益率测算（一冲一放）工商费独立IBIBIRKHN储能系统,我功率MW05容MWh1.0电压V1229建议充收电电流A74大无的电电流A148初始投资万元135充放电策崎一冲Ta电价A鳍谷价差元ZkWh0.70IRR6.0%注：不考虑贷款图表5：工商业储能收益率敏感性测算峰谷价差（元/kWh）1.1元/Wh1.2元/Wh1.3元/Wh1.4元/Wh1.5元/Wh20%-5%部分省份可实现两充两放，经济性进一步凸显。广东、浙江、海南、上海等地在分时电价机制上设置了两个高峰时段，以广东为例：广东将IO-12点、14T9点设置为高峰时段，可实现谷段充电-高峰放电-平段充电-高峰放电的两充两放策略。以2023年6月的工商业电价测算（峰/平/谷分别为1.12/0.67/0.27元/kWh）,我们测算项目IRR可达15乐静态回收期约5.4年，经济性进一步凸显。我们看好峰谷价差维持高位.目前各地区逐步完善分时电价机制,灵活多层次设置峰谷时段，扩大峰谷价差，并推出尖峰电价，为工商业储能项目投资运营带来更丰厚的套利空间。图表6：广东省2h储能系统充放电策略（2022）1.81.61.41.210.80.60.40.20阮/kWh)全天时段（三）注：不考虑贷款图表7：工商业储能收益率敏感性测算（两充两放）IRR峰谷价差（元/kWh）0.600.700.800.901.000.409.3%11.3%13.2%15.0%16.9%峰平价差0.4510.1%12.1%14.0%15.8%17.6%（元0.5010.9%12.8%14.7%16.5%18.3%ZkWh)0.5511.7%13.6%15.4%17.2%19.0%0.6012.5%14.4%16.2%18.0%19.7%资料来源：广东电网官网，中金公司研究部两部制电价下，工商业储能可节省容量电费。两部制电价包含电量电班和基本电价，其中电量电价根据实际用电量计算，基本电价按照变压器最大需量或固定容量计算，储能系统可帮助工商业用户降低变压器容量需求，减少容量电钳。同时针对电力容量不充足的情况,也可通过储能实现快速便捷低成本扩容。输配电新政扩大两部制电价适用范围，同时鼓励用户提高负荷利用率，带来工商业储能更大的市场空间.2023年5月15日，国家发展改革委发倘关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知，针对用电容量在100kVA-315kVA的工商业用户可选择执行单一制或两部制电价（原仅有315kV以上的用户执行两部制电价），适用范围进一步扩大。同时政策提出“当用户每月每千伏安用电量达到260瓦时及以上时，需量电价执行价为核定标准的90%”，按照每月30天计算，相当于用户负荷利用率在36%以上时可获得一定需量电价折扣。我们认为政策进一步鼓励用户提高负荷利用率，负荷利用率越高的用户基本电费越低。工商业储能能够对客户用电曲线进行削峰填谷优化，有望进一步打开需求空间。图表8：两部制电价概念及范围大”用户（豪电交压俞芯315fcVA及以上的工业生产用100kVAfiUTI-M电价100kVA-31SkVA:可这球执行或两W”电价3i5fcVAa±.离M电价此外，我们认为随着电力市场改革推进及虚拟电厂（VPP）的商业模式成熟，工商业储能可通过VpP进行聚合，参与电力现货市场或辅助服务市场，进一步丰富盈利模式。
