2024上半年私募基金监管动态梳理一文读懂国家级证监会中基协近期监管要求.docx

2024上半年私募基金监管动态榇理一文读懂国家级证监会中基协近期监管要求如果说2023年是私募基金行业新规独发、框架初定的一年，那2024年就是控制风险、修补出清的一年,回越今年上半年,私募基金行业的主旋律集中在两点，一方面各类扶持创投发展的文件陆续出台.另一方面严监管形势下无展业能力和违规私募的出清在继续。整体来者.2024年上半年出台的各类监管新规其实并不多,但我们仍然感觉到监管在不断收紧的趋势,那么到底都有哪些新的动态和要求呢？接下来.我们从国家级、证监会、中基协三个层面来看一下2024年上半年都有哪些监管要点。2024H1国家级政策动态关键词/耐心资本中共中央政治局4月30日召开会议.其中提到要积极发展风险投资壮大耐心资本耐心资本的提出是上半年一大热点，市场上也出现很多对于“耐心资本内涵概念的解读.据央视报道.耐心资本.指的是以中长期投诳为主.不太受短期波动亏损的影响.史看重未来.可承受较高风险.史注重长期收益回报的资本。在资本市场上.能够被称得上是耐心资本的一般是比较大的机构投资者或者专业投资者，比如社保基金、保险资金、养老金、长线投资者等。耐心资本是坚持做长期投资、战略投资、价值投资、责任投资,坚持把金融法务实体经济作为根本宗旨,它是与新质生产力互相结合、互相促进的,共同推动我国社会经济发展，初看起来,耐心资本与长期价值投资的概念相似.但又有不同，从各类解读来看，酎心资本的内涵更为丰富,也更有中国特色，这是一个长期的概念.需要长期的培育和发展,因此未来究竟会有哪些新变化还需拭目以待。关键词/新国九条4月12日.国务院印发关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见.共9个部分.简称资本市场新“国九条.这是继2004年、2014年两个.国九条”之后.又时隔10年，国务院再次专门出台的资本市场指导性文件：斯国九条”中涉及私募基金相关的内容主要有以下几点：新“国九条'强化私募基金监管 ：，：t<I>第中都诒弘金d域突出风险0羸. "：；;"£Of制定私I1.证券基金运作双JM -私导砥券投资屋金，.八：，R3WZ*,小一”，,冶. *i"1.1.投退”环创业投资、私R版权投资支持科技创新作用 鳌访出台.打击用IMHI剑R.胃信运用旻死财产等犯靠行为的实并完：市公制殷&棠的、中长JmR金必一版税创投金.不动产投资信阳!金税收政缜全有利于创新贵/）睨体系.压实it方政府在*:市公。用中以及化it处置八芯线私算机构风险等方!的贵任.400-1090*220从上图所标示的内容可知,新国九条”关于私募基金监管的方向主要包括两个方面,一是整治风险、规范发展,比如其中提到集中整治私募基金领域突出风险隐患、制定私募证券基金动作规则、推动出台打击挪用私募基金资金等犯罪行为的司法文件、压实地方政府在化解处置私募机构风险方面的责任等.二是促进行业稳健发展，比如进一步畅通“募投管退”循环、落实并完善私募股权创投基金等税收政策.从整体方向来看.与新国九条主题中的关键字一致.即防范风险、高质量发展。我们再来回越一下过去的2个国九条，2004年的,国九条没有提到私募基金相关内容.2014年关于私募基金的表述较多.如下图所示：新"国九条"强化私募基金监管.-anM-aWAB*IB(十一)蝮立!:M芨d幺台IKRf1.te“0$.<H5*M*.MtR三><ntm1.WAttftRXbMe*.三j*v.voxh*0htttt,允前3发及打了o"dAQ*.OstW彳制。&懵旗山wavfiffta*f*a.,v«wra.松及用吞中介IVkn的女殳*产XXfySRftM1.QKiI包4>MMM.0也小卅七复S,累开达夙曾勇仔国的Mian胃W!fre.GUftftTM&产MRA-山«(<tB)XMIkIISftVt.ttKn三M.AffftttniIJN.WM*WfiHVt.itB三i*t1.¼.KSftKMZvM.ctmaxfcuftrBMsv.俄炫尸m11(i*ii力长的台累争S他wtttxnM*Mx*nttff*.I1.aiDq9(8ji*中小(r.rh江Cnei1.今IQI1.eIee)t畲6帼*先o阳。历“长令”力««.wMtteaxc*6i*e*产*x.H.，方上；，机Bg4Mim2总结起来主要包括3点：一是实现公募私募协调发展.从基金规模来看.在过去的十年里.这个目标基本上实现了私募基金规模最高时超过20万亿.与公募基金已经很接近了，二是培育私募市场.这部分是承点.基本上建立起了一套私募基金的发行制度体系，包括合格投资者标准、适当性要求、募集流程、登记备案制度以及各类私募基金服务机构等，并且出台了甘对创业投资的系列扶持政策.私募市场的发展基础建立起来.并且在不断健全完善。三是出台私募基金监管的行政法规.国务院在2023年出台了私募投资基金监督管理条例,是私募基金领域专门的行政法规，整体来石，过去十年私募市场的发展及监管情况基本沿着2014版国九条”制定的路线在走,，那么,未来10年私募行业的发展会迎来什么样的前景呢？需要我们每一个坚守在行业嬖的人共同去创造和见证。1关键词/创投17条6月19日,国务院办公厅印发促进创业投资高质发展的若干政策措施明确5方面重点举措.促进创业投诳高质量发展.业界简称为“创投17条E1.创投17条)5优化制投贵市壮阡境*BaxaHaR1.MMIMt>)H*Mt*O1.第鼻瓢元化校主体 AffeiIAf1.ef1.taAAW JI1.tR篇出<>Met畲eIR BKMttBHf1.ftSaBetia)松加俗段腐&用夕展湾化版BSMSBWMftBaVHR*WftSff41.mrXtAH*RKs*4*fi*asnaaM女川户包餐中小企衽t加Q2 aBKMi1.tttBMtSft XH*FtaM3DXN*B*nSA Ir犬尸公鼠Gnxo:04全业投番遍出机制KaeiftSf1.atiiBe优化曾收工创投17条比较全面地列示出了促进创投发展的重点举措，涵盖创投主体.资金来源、差异化监管、退出机制、市场环境等各方面,对于创投行业的各类机构而言.创投17条目前还仅仅是政策导向层面的文件.后续比较关键的还要看各地区、各部门如何落实执行，是否会出台比较符合市场需求的落坨政策，我们也会继续关注，2024H1证监会二级市场监管关键词/程序化交易程序化交易管理2024.6.7越会法券市埼序化交易ttas（Mft）2024.10.8交所-交易最合管理I-'M*eftMM2023.9.1202J.10.9，,SXRB.««W«.V*ffW P«M.afU*M.MN尊.IQZ大IBJt攵，鼻tQP*ftH 1，化小蛇S1.Va京MiOI次 MM.MMMftUJC三JB.MFftW.出QM½.«2024年上半年，程序化交易监管一直是二级市场的热门话题,私募证券基金管理人中从事量化交易的管理人也涉及其中下面积募筒单为大家梳理程序化交易监管的几个承要时间节点及事件。WIMtfiAMVWa(IMII幡人X42ak检：*s"3M/，C的，HuMumaMMrar.j.,4%nA*0J化殳uu家XnM.，交M，岫化”费家®4M*im-22一、交易所：报告管理+交易管理2023年9月份.在证监会的指导下,上海、深圳、北京证券交易所制定发布了关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知关于加强程序化交易管理有关事项的通知（以下分别简称报告通知管理通知）,标志着我国股票市场正式建立起程序化交易报告制度和相应的监管安排：其中，报告通知主要明造了股票市场程序化交易报告的具体安排.包括报告的主体、方式和内容等，并对商顿交易作出额外报告要求。管理通知主要是加强程序化交易管理工作，其中提出对最高申报速率达到每秒300笔以上,或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为给予重点监控。二、证监会：证券市场程序化交易管理规定（试行）2024年5月15日.证监会发布证券市场程序化交易管理规定试行（以下简称管理规定）.自2024年10月8日起正式实施。管理规定指出，程序化交易是指通过计算机程序自动生成或者下达交易指令在证券交易所进行证券交易的行为,，管理规定明确了程序化交易报告、交易监测、风险防控、信息系统的相关要求.并对高频交易提出了差异化监管要求，私募基金管理人属于程序化交易的投资者因此如果管理人从事程序化交易也需要遵守管理规定的相关要求.三、交易所-程序化交易管理实施细则2024年6月7日,为了落实证监会管理规定的相关要求.上交所、深交所、北交所均发布了程序化交易管理实施细则（征求意见稿）（以下简称实苑细如J）.对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高股交易管理、沪深股通管理、监督检合等事项作出细化规定；实施细则细化瞬时申报速率异常、经繁瞬时撅单、荻繁拉抬打压、短时间大额成交等四类重点监控的程序化异常交易行为类型.明病了高放交易的认定标准.对高侦交易从严监管，提出更高的差界化管理要求。实施细则是对证监会规定的进一步细化,目前征求意见已经结束,预计今年也会正式发布。关键诃/融券业务融券业务S*K2023.10.14夏出ama诲畲比，不<1«于aim.a在心今不ionIRBSaiRMffn,检«(KX关方fIM出口上，公园 HN上m公0attMt心员TW弓MI2*9的*"*/:Mii1.f1.MautM1.MtttAae上M初掂期MaI方式为比例证誓会-2024.1.28 0SMW三<1,m*1. 化的S*申写/M(HWI1.1.力次日可用，财11鼻奴通行NM(M*证工会2024.7.10 K*K*ft<Z1K*).*1t«10*11(*MT9J0T) 令比例卜JITK,¼KffMtfXm(7.22U»>94oo-m-2io融券业务也是二级市场私募证券基金管理人可能会遇到的一个监管问题.积募在这里简单梳理下近期的情况。一、交易所：私募证券基金融券卖出保证金比例不得低于100%关于融券业务,我们要追溯到2023年10月M日，沪深交易所发布关于优化融券交易和转融通证券出借交易相关安排的通知其中指出,投资者为私募证券投资基金的，融券卖出时,融券保证金比例不得低于10依.大幅提高了私募证券基金的融券保证金比例。同时还规定,限售股在限制期内,投滨者及其关联方不得融券卖出上市公司股票；取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划在承诺持有期限内出借；限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例-二、证监会：全面暂停限售股出借2024年1月28日,证监会发布公告证监会进一步加强融券业务监管.全面音停限售股出借.提出两方