轮胎掀涨价潮！下游车市强势复苏.docx
近期，玲珑轮胎、通用股份等A股轮胎公司陆续发出涨价函，上调轮胎产品价格。据业内专家指出，轮胎涨价源于中国车市开始复苏，汽车产业链景气度好转，此外，上游原料天然橡胶等上涨也是主要因素之一。涨价潮是由国际巨头率先发起。全球轮胎巨头正新橡胶早前宣布：自2020年8、9月起，对豪华轿车胎、高性能运动休旅车胎、机车胎及自行车胎涨价，平均涨幅3%至5%。正新的卡客车胎暂时不进行涨价。全球轮胎市场已形成以“三巨头+八大跨国集团”为主的垄断竞争格局，但巨头份额近年来呈现下降趋势。从轮胎行业竞争格局来看，全球轮胎企业排名第一梯队的三家企业是普利司通、米其林和固特异。普利司通稳坐轮胎市场老大十多年时间，收购FireStOne后，普利司通成为全球最大的轮胎厂，米其林稍微落后，屈居第第二梯队为8大轮胎集团，注重中档轮胎及原配胎市场，积极增强品牌影响力；第三梯队为发展中国家的新兴市场品牌，起步时间较晚，品牌附加值低，但是发展迅速。在经历20132018年轮胎销量年均约3%的增长后，2019年全球轮胎总销量约17.9亿条，同比下滑1.8%。全球轮胎的销售数量由于原配胎和替换胎的需求稳步增长，销售额受到天股价格下滑的影响而略有下滑。欧洲、日本和美国的生产厂家集中度高，欧洲和日本的厂家实力尤为强劲，欧洲主要厂家为米其林、大陆和倍耐力，贡献了95%的销售额。日本的主要厂家为普利司通、邓禄普和横滨，贡献了93%的销售额；美国的主要厂家为固特异、固粕，这两家贡献了91%以上的销售额。2018年国际轮胎三巨头市占率下滑至37.2%,中国轮胎企业（含台湾）市占率上升至18.6%,全球75强中有34家中国企业。根据轮胎分会数据，中国轮胎产量2019年达6.52亿条，占全球比重约37%,较2015年提升约4个百分点。1996年2006年2018年图表来源：MICHELIN2009年起中国成为世界第一大乘用车生产国，全球汽车工业完成向中国的转移，国内轮胎企业也在快速崛起，不断抢占市场份额。中国目前的轮胎总产能连续十年排名世界第一，但产能集中度、技术含量、环境保护等方面严重阻碍中国轮胎企业的发展，政府积极引导中国轮胎企业进行转型，工信部、中橡协都出台了相关政策及法规积极引导国内的轮胎企业进行转型。图表1：轮胎行业上下游相关企业大供应商:MRHlfi双纹JR卷 6轮热温T三力士 e WSJR中化H时中国农8售团中HJC«成*长通fts长HG 学fiair 庆fi江州M东名¥ 山aBm山茂S修>: 中mWU正祭反春 *费脩网 AfiX，共震集田善生脱例 集 OB江苏通即 JHtMUb«tt券资审或商：MKtt UK* UMW大，住友12倍酎力 H9 Btt S湖东洋匕 tt w«ySM9中网供应商： 江苏兴达ftt 贝卡尔”申) 山东DWVI电线 禅马女殳 江苏旅SflIQD 淞3”傅管3U Il长宝住 登东工，：务州) 山东大量 湖北理星新材XKM偎成育： axs 浣区化工 苏片宝化发M 山东修东0号b 山东金8»4投 山正永东化工 大石睹市辽工 石家庄"化 Jt*XWI来学：公开休息整度.fflJUU*M从产业链方面来看，轮胎作为汽车的重要配套产业，上游主要是原材料行业，主要包括天然橡胶、合成橡胶、钢丝帘线、炭黑和化学助剂等原材料。上游原材料普遍都具有较强的周期性，原材料价格的波动对轮胎生产企业的成本影响较大。橡胶在轮胎生产成本中占比较高且价格波动较大，而钢丝帘线、炭黑及橡胶助剂等对轮胎行业的影响相对较小。由于全球制造业向中国转移以及中国消费总量上升和结构升级，使得中国稳居世界第一大橡胶消费国和进口国。近几年，进口天然橡胶占我国橡胶消费量的比重不断上升，天然橡胶自给率已下降到20%,低于1/3的战略安全警戒线。轮胎生产线需要耗用橡胶总消费量的一半。轮胎常在复杂和苛刻的条件下使用，它在行驶时承受着各种变形、负荷、力以及高低温作用，同时，还要求具备高耐磨性和耐屈挠性，以及低的滚动阻力与生热性。轮胎的组成结构中含有大量不同的原材料，需要进行调整以满足不同的性能需求。2020年6月，橡胶轮胎产量增速为-12.1%,对上游的炭黑需求形成压力。橡胶用炭黑约占炭黑总量的89.5%,橡胶用炭黑中，轮胎用炭黑约占橡胶用炭黑的67.5%。总体来看，上游市场的产品价格波动大，从而传导至本行业，许多中小企业容易受到上游价格波动的冲击，而被迫停产。轮胎对应的下游需求涵盖了乘用车、商用车、工程机械车等领域，尽管我国汽车增长在2018年开始出现了放缓的迹象，但是得益于我国汽车保有量的持续上升，为轮胎在汽车售后的市场提供了巨大的市场潜力。西部证券认为，随着海外疫情的持续发酵，海外轮胎企业成本压力加剧。国内企业凭借优异的成本控制能力，竞争优势增强。同时，车企盈利下滑压力加剧，有望推动相关车企降成本，中国轮胎凭借优异的性价比，有望打入合资车企中高端配套体系。随着经济回暖复工复产加速，汽车生产已经重回正轨，2020年5月全国汽车产量已经超越2019年同期，有望带动新配轮胎需求；长期来看，全国汽车保有量在近年内稳定增长，截至2019年底全国汽车保有量达2.64亿辆，同比增长8.6%,未来有望随着经济增长进一步实现平稳提升。
