行业研究：我国牛肉行业供需情况分析.docx

我国牛肉行业供需情况分析本文较为详细地分析了我国牛肉行业的供给和需求情况。1、需求端：我国牛肉需求旺盛，消费量持续增长牛肉属于高蛋白、低脂肪和低胆固醇的高品质肉类，是人们改善膳食结构的重要组成部分。伴随我国居民收入水平持续增长，在健康饮食理念、消费升级趋势下，同时受西式餐饮文化传播影响，牛肉为越来越多的消费者，特别是80、90后人群所青睐。在过去10年里，我国牛肉消费持续增长，2020年牛肉表观消费量达到943万吨(YoY+6.8%),相比2011年的607万吨，增加了55.3%,CAGR达5.0%;人均牛肉消费量则从2011年的4.53kg人,提升至2020年的6.27kg人，CAGR达3.7%,其中自2017年以来增长呈现加速。图表1:2011-2020年中国牛肉消费量椅续增长图表2:2011-2020年中国人均牛肉消费量稳步提升消费需求旺盛拉动牛肉消费价格整体呈攀升态势，在经历了2014-2017年的较长盘整期(批发价基本在53-55元kg之间波动)后，自2018年起牛肉消费总体呈现量价齐升走势，牛肉平均批发价格总体涨幅超过30%o2021年1月牛肉批发价格达到约79元kg的历史高点，其后虽有所回落，但仍维持在75元kg以上的高位。从消费结构看，目前我国居民肉类消费以猪肉为主，占比在50%以上，牛肉占比则不足6%o猪肉价格周期性波动明显，但牛肉价格变化总体与其关联度不大，说明现阶段牛肉消费与猪肉消费之间不存在强相关性，牛肉消费及价格主要受自身的供需影响；另外，也说明牛肉对猪肉的替代在增强。目前，由于国内牛肉供应持续偏紧，消费增幅大于产量增幅，而疫情等影响让国际市场供给不稳定因素增加，再加上国内养殖饲料品种玉米和豆粕价格上行，饲草品种青贮、花生秧等价格上涨，导致牛肉价格整体易涨难跌。2、供给端：国内缺口不断扩大，进口占比快速提升2019年全国肉牛存栏量/出栏量分别为6,998万头/4,534万头，同比分别增加5.7%和3.1%,为自2010年来的最高增速。2010-2019年，中国肉牛存栏量基本在6,600-7,400万头范围内波动，CAGR仅0.4%;出栏量则在2013年触底后持续缓慢增长，但期间CAGR也仅0.5%,2019年为4,534万头；肉牛存/出栏量增长趋势不明显。产量上，2020年国内牛肉产量672万吨（约占消费总量的71%）,同比增长0.7%,远小于消费需求量6.8%的增速，供给缺口进一步扩大。图表5:2010-2019年中国肉牛存栏量变化情况图表6:2010-2019年中国肉牛出栏量变化情况根据中国海关总署统计，2020年中国牛肉进口量达到211.8万吨（净进口211.7万吨），创历史新高，同比增速为27.6%。自2012年开始，除2014年外，中国进口牛肉增速均保持在两位数以上，其中2012年、2013年、2015年和2019年同比增速均超过50%。国内牛肉自给缺口扩大带动牛肉进口持续增长，牛肉进口量在我国牛肉总供给量（消费量）中的比重迅速提升，从2011年的不足1%攀升至2020年的24.0%,进口已成为我国牛肉重要的供给来源。中国牛肉进口来源国主要为巴西、阿根廷、澳大利亚和乌拉圭等国，其中巴西和阿根廷占比分别约为40%和23%,合计在60%以上。国内牛肉自给不足，主要原因在于肉牛繁殖率低且养殖周期普遍较长，加之养殖以散户为主、规模化程度极低，育肥产能无法快速补充，由此导致商品牛源连年持续紧张，牛源短缺问题在较长时间内难以解决。也因此，在国内牛肉产量增长缓慢而需求增加较快，供需紧张加剧情况下，牛肉消费对外依存度或将继续上升。图衰7:2011-2020年中国牛肉进口量快速增长图表8:2011-2020年中国进口牛肉占比迅速提升15%oxm图表9:中国进口牛肉来源分布（2020年）12.0%阿根廷,22.8%3、总结目前我国牛肉需求整体较为旺盛，以人均牛肉消费额占人均可支配收入比例看，未来牛肉消费市场尚有较大发展潜力。但从供给端看，国内牛肉自给缺口不断扩大，而受制于养殖周期长、牛源短缺问题在较长时间内难以解决，未来牛肉消费对外依存度或将继续上升。